Sextant PME es un fondo de renta variable europea que invierte en compañías de pequeña y mediana capitalización, sin referencia a un índice, siendo la construcción de la cartera un puro stock-picking. Gestionado por Raphaël Moreau, este fondo de Amiral Gestion con Rating FundsPeople este año, busca apoyar a las empresas en sus planes de crecimiento y creación de valor a largo plazo y ser parte activa de la construcción y consolidación del tejido empresarial europeo.

A Moreau y su equipo les gusta invertir en compañías que sean líderes, cuenten con balances saneados, estén gestionadas por equipos directivos con buena reputación e historial de asignación de capital, en modelos de negocio con buenos crecimientos y siempre con valoraciones atractivas. “Encontrar compañías que reúnan todas estas características es poco habitual. Si podemos invertir en empresas que cumplan algunas de ellas estamos satisfechos. La amplitud del mercado de small caps en Europa ofrece un universo de inversión relativamente amplio, que solamente el año pasado creció en 500 compañías”.

Visión de mercado

El 2022 ha arrancado con mucha incertidumbre y volatilidad, algo que evidentemente no gusta a los mercados. “Esto exige, más que nunca, mucha prudencia y análisis fundamental”. En estos momentos ven que las small caps tienen una valoración más atractiva en relativo que las grandes compañías. “Vienen de sufrir un peor comportamiento relativo bastante significativo, el más importante de los últimos 20 años”, destaca.

Si bien es cierto que la situación actual es compleja en Europa, el gestor confía en la buena diversificación que tiene en el fondo por sectores, geografías y estilos (la cartera es blend). “Esto, unido a las valoraciones, nos hace ver el actual mercado con cierto optimismo. Aunque no estemos ante una situación como la que se dio en marzo de 2020, las recientes correcciones nos hacen ver el futuro con cierto optimismo”.

Posicionamiento actual

A día de hoy ven mucho valor en Francia, Alemania y algunos países nórdicos, como es el caso de Suecia. “Francia es un mercado muy amplio y que conocemos bien, con una diversificación por tipología de compañía que nos gusta mucho. En Alemania y Suecia tenemos entre un 15 y un 20% de la cartera, con posiciones industriales y de inmobiliario”, revela.

En cuanto a la capitalización media de las compañías, el grueso está en la franja por debajo de los 500 millones de euros, que representan un 60% de la cartera. “Contamos con un tracking error del 7,1%, lo que demuestra que estamos muy alejados de nuestro índice de referencia”.

Actualmente tienen 72 posiciones, aunque las 20 primeras ideas representan el 60% del fondo. “Esta concentración se da gracias a la metodología de las subcarteras, que genera una concentración en las ideas donde hay mayor convicción compartida y más dispersión en aquellas donde no”.

Han hecho pocos ajustes en los últimos meses. “Seguimos con convicción en nuestras principales posiciones de los últimos tiempos, como Groupe Guillin, líder europeo en la fabricación de plásticos termoformados para la industria alimentaria, la empresa sueca Prevas y la francesa SES Imagotag, líder en la oferta de soluciones digitales de fijación de precios. Los descensos del mercado han abierto algunas oportunidades en nuestra habitual lista de la compra", concluye Moreau.

Raphaël Moreau, gestor coordinador del fondo Sextant PME

Leer el artículo en Funds People